無策の日銀「金融政策決定会合」直後に始まる「強烈円高」の可能性

  長期金利の指標とされる新発10年債利回りは８月４日、0.995％まで低下し、2003年８月14日以来の低水準を付け、マーケットで話題になっている。

　なにしろ、これまでの10年金利の推移をみると、10年金利が１％を割れた局面は、1998年9月～11月、2002年12月～03年7月の２回経験があるのだが、１回目は長期信用銀行の破綻、２回目はりそな銀行の破綻と、ともに金融システムが動揺したときだ。今回は幸いにも、そうした金融システムの不安は今のところない。

　では本当に大丈夫なのか。日本と欧米の金利の動きをみてみよう。

　日本の金利低下は、参院選後から顕著である。参院選前の７月９日、10年国債金利は1.15％だったが、選挙後低下し、８月４日に0.995％になっている。ところが、同じ期間の欧米の10年国債金利をみると、米国では3.07％から2.98％、英国では3.56％から3.53％と、それほど変化がない。（下図参照）

日米の金利差は参院選後の７月以降、大きく動き始めている。

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